Captura solo las partidas base (fondo azul claro = subtotales calculados automáticamente). Los días de pago usan el costo de ventas como proxy de compras; el ciclo usa base 360 días. La tasa de impuestos efectiva se calcula como Impuestos / Utilidad antes de impuestos de cada periodo.
El ROE se desagrupa en sus factores, y cada factor en las partidas de donde sale. Haz clic en el + de un nodo para desagruparlo y seguir el origen del dato hasta el Estado de Resultados y el Balance. Azul = razón calculada · celeste = Estado de Resultados · ámbar = Balance.
ROE = ROA × Multiplicador de apalancamiento. ROA = Margen neto × Rotación de activos. Cada rama baja hasta las partidas base de los estados financieros del periodo seleccionado.
El ROE se calcula con solo tres motores (① Margen · ② Rotación · ③ Multiplicador), pero todas las familias de razones lo afectan: directamente cuando forman parte de la fórmula, o indirectamente cuando mueven las partidas que sí entran, o cuando marcan el riesgo. Haz clic en una familia para ver su impacto.
El ROE resume, en un solo número, qué tan bien rinde el dinero del dueño. Su fórmula tiene únicamente tres motores que se multiplican 4: el margen neto (①), la rotación de activos (②) y el multiplicador de capital (③). Pero cada motor se alimenta de partidas de los estados financieros, y esas mismas partidas son las que usan las demás razones. Por eso ninguna razón vive aislada.
1 La rentabilidad entra de forma directa. Los márgenes bruto, operativo y neto son los escalones que construyen el margen que multiplica al ROE (①). Mejorar el precio, bajar el costo de ventas o controlar los gastos sube el margen y, con lo demás igual, sube el ROE.
2 La rotación es directa… y también recibe efectos indirectos. La rotación de activos (②) mide cuántas ventas produce cada peso de activo. Si los días de inventario o de cobranza crecen, se acumula más inventario y más cartera, el activo se infla y la rotación baja —aunque las ventas no cambien—. Es decir, cobrar tarde o sobre-inventariar castiga el ROE sin tocar el estado de resultados.
3 y 5 El apalancamiento da y quita. Pasivo entre capital se traduce en el multiplicador (③): más deuda sube el multiplicador y puede subir el ROE, pero solo si los activos rinden más que la tasa de la deuda. Su efecto indirecto 5 juega en contra: los intereses reducen la utilidad neta y con ello bajan el margen (①).
6 El capital de trabajo operativo conecta la operación con las finanzas. Es el dinero atrapado en inventario y cartera menos lo que financian los proveedores. Si crece, hay que financiarlo con proveedores o con deuda, lo que mueve el multiplicador (③) y tensa las relaciones y la caja.
7 La liquidez no está en la fórmula, pero decide si el ROE es sostenible. Un ROE alto con poca caja es frágil: eleva el riesgo percibido y, a mayor riesgo, el dueño exige más rendimiento (rE), lo que reduce la creación de valor. Además, la liquidez comparte las mismas partidas de corto plazo con la rotación y el apalancamiento, así que se mueve junto con ellas.
En síntesis: el ROE se calcula con tres palancas, pero se explica con todas. La rentabilidad y la rotación construyen el rendimiento operativo; el apalancamiento lo amplifica (con riesgo); y la liquidez determina si ese rendimiento es sostenible.
No hay una respuesta única. La idea es hacerte estas preguntas sobre tu propia área de trabajo y detenerte a analizarlas antes de ver las estrategias.
Todo ROE está hecho de tres motores que se multiplican. Cada motor se abre en razones, y cada razón se calcula con partidas concretas de los estados financieros. Elige una razón para ver su fórmula, de qué partidas sale (se resaltan en los estados) y cómo alimenta el embudo del ROE.
Esta herramienta sale de casos de clase y de consultoría. Si quieres llevarla a los números de tu empresa o platicar cómo usarla en tus decisiones, escríbeme.
© Eduardo Salas García · eduardosalas.com · Presentación con identidad institucional (07/11/2026); contenido y cálculos sin cambios respecto a la versión anterior.
